监管收紧回归金融本质2019iyiou

2019年05月15日 来源:

编者按:本文为青桐资本MD张艺在7月19日的“青桐圆桌派”之金融科技专场发表的《金融科技发展新机遇》的主题演讲。亿欧经过整理分享如下:

监管收紧,回归金融本质

先来回顾过去半年甚至一年的大环境,可以概括为“监管收紧,回归金融本质”。

金融监管正式被列入政府工作报告,要义是不发生系统性风险。委贷、债券等资管新规的出台,对新时代的金融从业者提出了更高的要求;也意味着在一定程度上,金融创新的口子被卡得更严,项目在产品和客户拓展等方面有更大挑战。

市场中有一些声音期待新的业态(数字货币、区块链、比特币等)成为金融增长强心针,我认为这是不切实际的,回顾上一个周期币值走向,增长也遇到瓶颈。因此回归金融本质,风险控制会是接下来半年甚至更长久的金融发展的一个基调。

融资还在继续,上市局面逐渐打开

2017年上市的金融企业,如:信而富、趣店、融360、拍拍贷、众安保险等,以消费金融公司为主。2018上市金融企业则呈现多元化的发展趋势,包含资产端、资金端、科技型或是大型综合性的金融巨头。

当然,二级市场的退出路径明朗在事实上为互联金融企业融资注入强心针,但并不等价于消除金融企业融资难度。从数据看,30%的独角兽企业在上市首日破发,75%企业低于发行价。

从投资人角度而言,投资会更加谨慎,因为一级市场估值太高,而二级市场容量无法容纳这些企业。

从青桐的角度观察,融资没有2016年、2017年上半年乐观。一级市场的融资节奏会维持在一个进行的稳态。

2018年截至目前,金融领域公开的融资信息披露大概560条,也就是说500多家企业又获得了新一轮融资。从初创企业的角度而言,仍有些系统性的机会,只不过在筛选标准上或者生长壁垒上,会对大家提出更高的要求。

重审环境因素的变化,使用效率提升

,整个金融市场处于整顿期,市场开始清理。所有合规、备案机制逐渐完善,头部效应越来越明显。有的相关牌照,5年之内价格翻了上百倍,可见资质、牌照的驱动作用。危机背面是机会,随着P2P和现金贷的关闭潮,市场现实极大的教育了C端市场,开始不仅关注资产本身的收益率,还关注后端的风险项。现在的消费者和理财用户变得更加理性,为理财类和财富管理类公司提供新的发展土壤。

第二,粗放式的发展导致资产风险性因素逐渐展现。很多金融科技公司,尤其是做B端客户的企业,之前发现教育B端十分困难,交付周期长,需要打通一级、两级、三级种种关系,项目才能落地。背后的动因是,对很多大型金融机构、企业而言,金融科技或金融风控本质是锦上添花。

从内部风险传导性来讲,B端极大的被教育也是重要的驱动因素。我们判断,历史上粗放式的金融机构购置的资产的风险,将在今年下半年或者明年逐渐爆雷,变相被动教育B端客户。而B端客户的标杆价值十分明显,比如一家银行采购风控的技术或服务,可以通过这样的方式优先识别一项资产的风险性。对其他自营机构而言,如果没有优先识别,就要承担不良后果。因此,风控产品的需求有进一步升级和扩展的趋势。

第三,底层技术改造进入新阶段。之前大多数使用集中式系统,现在逐步转化为使用分布式系统或者更开源的系统。由于底层技术发生变动,采购流程、采购方式、合作方式都会发生变化。系统是否要布在本地、布得多深、黏性多高、多大程度牵就B端,其中都有系统性可以变革的机会。

金融科技发展方向

那么在金融科技下半场,哪些驱动因素会产生系统性升级机会,哪些维度可能存在新的模式呢?

一.抓住红利,高效获客。获客端,这里主要指2C。

1.等生态带来的流量红利,使金融还有很大的拓展空间。以生态为例,月活破10亿,逐渐渗透到三四五线城市。只有把风控做到位,才能伴随着、今日头条等巨头流量端的渗透,把金融服务下沉到更多人群中。

2.依靠小程序的工具红利,金融可以叠加各种各样的场景。小程序从流量端,很大程度上改变着获客拉新的成本结构,丰富着C端用户在消费场景的习惯。小程序作为用后即走的便捷个人产品和社群传播利器,的效率体现在拉新方面。一些低频的金融产品(如保险、理财产品等),它的用户教育成本和获取成本如果能够降低,将有系统性的发展机会。

3.利用客户洗牌的时间红利,系统资源可以获得更优质的匹配。C端用户在被动教育过程中,意识到风险,并且学会在风险、收益中进行权衡。良币驱逐劣币,不符合风险规定或者不符合国家资质的平台就会被淘汰出局。真正的好客户留下来,真正值得被服务的C端用户也留下来,这是更优的系统匹配的过程。

二.采购端需求开放,瞄准垂直细分痛点。

围绕底层技术的变化,B端的金融企业、金融机构,采购流程更加开放。有些企业希望通过做垂直细分的场景深深切入金融机构。这几年,无论是数据采集成本还是全球性综合资源应用的采购,成本都在大幅下降。如果企业在垂直领域能有独特的数据源、数据分析及输出方式,能够提供给金融机构、保险机构甚至期货机构,未来将十分具有发展前景。

三.产融结合、产研结合。这里核心考核两个维度:

1.往产业深处走,把产研结合在一起。从产研深度看,之前都是服务一些金融机构,但是今年,一些大型的传统集团,他们自有的金融业务发展已达瓶颈。他们在积极采集,想把自有的资源数据和系统能力与相关的金融科技公司形成协同。在协同的基础上一起打包高品质的方式,无论是精细化管理还是外部输出。到达这样的发展阶段,需要瞄准打透一个有发展潜力,行业接受度比较高的产业,在细分领域里形成优势后,建立行业标准。

2.加强自我迭代升级。我们观察,发现很多创业公司里出现了“首席CIO信息官”等可能是成熟大型企业才会设置的职位,一个不到50人的公司还有自己的BI部门。现在的创业公司面临更多发展要求,包括产品如何迭代、如何教育员工,产品、技术、落地场景等在现有十年内能否黏住客户。

四.海外市场是一场新的战役。

放眼海外,有两个方面,海外资产和海外流量。在国家政策上,今年对非标资产十分严格,资产端发展潜力没有前两年猛烈。所以我们可以把目光投向海外,海外的消费贷等金融服务,渗透率远低于中国。印度等东南亚市场拥有大量尚未金融化的优质资产可被开发。现在很多风控公司、征信公司以及做金融业务的公司都开始把触角投向海外。

五.资产管理本质是新财富阶层的崛起。

近几年会是企业上市退出浪潮,企业的上市往往会诞生一批财富阶层,他们的资产管理和升值也会有新的发展趋势。除了财富阶层的诞生,还有新消费习惯的升级。对于新财富阶层来讲,他们认为打和线下会晤很占用私人空间,希望通过互联或其他更高效的方式解决资产配置需求。

每当有事件发生,海外资产配置的需求总是被一波一波带起来。在这样的时间结点,所有的新财富用户愿意参与整个管理过程,也愿意在风控方面输出自己的意见。

六.行业整合。

今年行业的内部整合趋势十分明显,主要体现在三个方面:创业公司之间,人才的整合,以及战投入局。

在创业公司层面,以往上下游之间的细分行业会被互相定义为竞争对手。但今天重新回顾这个市场,发现并非如此。他们之间可能会以1:1的配比,采取战略合并、并购等方式,把相关的资源重新整合起来。大家利用各自在不同产业环境的优势共同做大做强。

在创业公司的人才供给层面,每当有大的独角兽公司上市,一些核心高管的期权或者相关的红利就会有解禁。这是创业公司布局自己人才核心的黄金时间。

在战略投资层面,战投今年的活跃度大大增强,围绕相关产业,开始布局一些创业公司。通常以灵活的小比例入股,或战略收购,甚至联合几家战投合作,来重新帮助一个细分领域的创业公司发展。

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